央行昨续作3000亿元MLF 维持当前市场"宽货币"势头

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  • 2019-12-07
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  本报记者 刘 琪

  12月6日,央行发布公告称,当日开展中期借贷便利(MLF)操作3000亿元,期限为1年,中标利率为3.25%,同时不开展逆回购操作。鉴于昨日有1875亿元MLF到期,故央行实现净投放1125亿元。

  而昨日的MLF投放也在分析人士的预料之中。此前东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示,为维护当前“宽货币”势头,12月6日1875亿元MLF到期后续作的可能性较大。

  对于3000亿元的超量续作,联讯证券研报认为出于两方考虑:一是部分代替28天逆回购,协助金融机构跨年;二是释放长期资金对接银行信贷,加强信贷投放稳增长。

  中信固收研报指出,本次超额续作MLF,一方面是在元旦和春节前加大中长期流动性投放,另一方面也是加大MLF操作规模、提高操作频率来强化LPR(贷款市场报价利率)锚的作用。总体上,今年以来央行更加倾向于通过降准释放中长期流动性,四季度以来MLF操作频频而公开市场操作减少,央行加大中长期流动性投放为流动性筑基,流动性整体合理充裕不变,提高对资金面波动的容忍度。

  虽然本次MLF在到期基础上加量投放,但是操作利率仍维持在3.25%。11月5日,央行在开展MLF时操作利率下调了5个基点至3.25%。在LPR机制下,LPR报价与MLF直接挂钩。11月5日MLF操作利率下调后,11月20日出炉的LPR报价也应声下降——1年期LPR为4.15%,5年期以上LPR为4.80%,均较前期下调5个基点。

  不过,本次MLF“加量不加价”也符合市场预期。王青认为,此前MLF利率刚刚下调,政策效果有待进一步观察,加之短期内CPI仍有上行潜力,经济企稳态势有所显现,货币政策连续实施降息的可能性较小。

  中信固收研报也认为,虽然MLF和OMO“降息”后货币边际宽松的空间已经打开,但节奏仍然需要关注,考虑到最近经济软数据有一定走暖,预计12月份MLF/OMO降息的概率较低。

  值得一提是,12月14日还将有2860亿元MLF到期,也是本年度最后一笔MLF到期资金。有分析人士对《证券日报》记者指出,月中正值缴税高峰期,资金面存在一定压力,且为维护跨年流动性压力,届时央行续作MLF也是大概率事件。

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