中泰证券：给予万泰生物买入评级？国西林鼻康灵

　　有5家机构给出评级该股近来90天内共，级2家买入评，级3家增持评；标均价为312.5已往90天内机构目；阐发东西显现证券之星估值，2）好公司评级为4星万泰生物（60339，为1.5星好价钱评级，级为2.5星估值综合评。搜狐返回，看更查多

　　议： 按照三季报红利猜测与投资建，猜测略作调解我们对红利， 41.45、 49.89 和 59.38 亿元估计 2021-2023 年公司停业支出别离为，20.36%、 19.03%同比增加 76.05%、 ；（调解前别离为 14.33、 18.12 和 21.98 亿元）归母净利润别离为 14.80、 18.24 和 22.10 亿元，23.24%、 21.17%同比增加 118.58%、 。外洋手艺输出的龙头公司之一作为在研产物管线靓丽、完成，价 HPV 疫苗连续上量将来 3 年受益于 2 ， 疫苗已进入临床Ⅲ期在研 9 价 HPV，入”评级保持“买。

　　营收同比增加贩卖用度随，大幅提拔研发投入。售用度 5.23 亿元2021Q3 公司销，19.28%同比增加 1；32.04%贩卖用度率 ，0.48pp同比提拔 ，输费和贩卖职员薪酬增长而至次要为疫苗推行效劳费、冷链运。 4587 万元三季度办理用度，49.53%同比增加 ；.49 亿元研发用度 2，99.23%同比增加 2，15.25%研发用度率 ， 7pp大幅提拔，力度不竭加至公司研发投入。.39 亿元、占资产比重 9.83%停止 2021Q3 期末公司存货 5，幅降落 1.74pp较 2021H1 小。亿元、占支出比重 52.9%应收账款及单据 19.02 ，PV 疫苗贩卖带来次要是 2价 H。

　　对万泰生物停止研讨并公布了研讨陈述《功绩略超预期2021-10-28中泰证券股分有限公司祝嘉琦，比再加快》单季度环，物给出买入评级本陈述对万泰生，224.0元当前股价为。

　　21 年三季报公司公布 20，支出 35.96 亿元前三季度公司完成停业，24.86%同比增加 1；11.88 亿元完成归母净利润 ，54.59%同比增加 1；11.55 亿元完成扣非净利润 ，58.08%同比增加 1。

　　有序促进研发管线，加快财产化历程公布定增预案拟。 III 期临床实验停顿顺遂公司 9 价 HPV 疫苗，针临床现场接种事情今朝已完成了第三，苗的非劣效性评价实验同步启动了与竞品疫，海内抢先临床进度；外多个国度展开临床三期鼻喷新冠疫苗行将在海；合疫苗临床实验获批20 价肺炎球菌结，0 产物中进度较快在同类 PCV2。公布定增预案10 月公司，过 35 亿元拟召募资金不超，分离疫苗财产化项目、诊断基地建立项目、和鼻喷疫苗财产基地建立项目录要用于 9 价 HPV 疫苗二期扩产项目、 20价肺炎球菌多糖。苗二期扩产项目建立完成后此中 9 价 HPV 疫， 价类病毒颗粒（ VLP）疫苗原液消费线 万支/年公司将具有 6 条基于大肠杆菌手艺平台的 HPV9，有产能倍增现。

　　疫苗合作加重及贬价的风险风险提醒变乱： HPV ，及预期的风险研发进度不，场容量测算呈现偏向的风险猜测条件不及预期招致市，变乱个案风险疫苗不良反响，羁系风险政策及。

　　超预期功绩略，比再加快单季度环。收 16.32 亿元单三季度公司完成营，、环比增加 43.17%同比增加 116.01%； 4.67 亿元完成归母净利润，09.39%同比增加 1； 4.62 亿元完成扣非净利润，11.59%同比增加 1。价 HPV 疫苗的快速放量和新冠试剂配合驱动我们估计公司三季度功绩的凸起表示次要是由2 。射器产物线 月公司西林瓶包装情势的制剂消费范围放大本年上半年公司 2 价 HPV 疫苗新增预灌封注，支/年（西林瓶 2000 万支+预灌封 1000 万支）今朝公司 2 价 HPV 疫苗总产能到达 3000 万， 疫苗不断连结快速放量态势自获批以来2 价 HPV。外此，新冠疫情有所重复因为三季度环球，活性子料的奉献亦有所增长公司IVD 板块试剂及。