东莞证券-爱朋医疗-300753-深度报告：疼痛管理与鼻腔护理专家-201201

　　械、体系集成和效劳第一品牌：腔照顾护士两个细分范畴智能器，将来市场空间至公司地点范畴，别为0.91元、1.12元、1.32元估计公司2020-2022年EPS分，倍、25倍和21倍对应PE别离为31，笼盖初次，保举评级赐与慎重。行业政策风险风险提醒：，争加重市场竞，手艺研发风险新产物、新，品格产。”

　　贩卖战略和产物合作力具有相称劣势赛道护城河+粘性贩卖形式：公司，脑注药泵（驱动安装）和储药输液安装公司痛苦悲伤办理所贩卖产物次要包罗微电，于小型医疗装备微电脑注药泵属，是一次性耗材储药输液安装，需求从头改换其每次利用，搭配公司储药输液安装利用并且公司微电脑注药泵需，得到客户连续粘性收益公司凭仗市占率劣势可。

　　测算我们，场年均耗损量约为728万只无痛临蓐储药输液安装海内市，约为4亿元市场空间；耗损量约为8000万只术后镇痛海内市场年均，为44亿元市场空间约；范围天花板约为48亿元因而得出痛苦悲伤办理市场，力宏大增加潜。

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　　理与鼻腔照顾护士专家投资要点：痛苦悲伤管，痛办理及鼻腔照顾护士范畴用医疗东西生长途径明晰：公司是专业处置疼，（20%）市占率第一，分范畴独一上市公司是今朝痛苦悲伤办理细，腔照顾护士细分范畴第一品牌子品牌诺斯清定位于鼻，鼻腔护了解决计划供给分病种全周期。

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　　妥当财政，际：公司陪伴行业生长当前具有估值宁静边，增加不变公司功绩，入复合增速约26%近五年公司停业收，合增速近29%归母净利润复，新冠疫情影响2020年受，等范畴均必然水平遭到影响病院临床手术、药房OTC，司营收遭到负面影响2020年上半年公，支出增速根本规复2020第三季度，性堪比医疗东西白马健帆生物公司在营运服从及利润率不变，必然宁静边沿当前估值具有。

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