稳健医疗研究报告：医疗+消费驱动“一朵棉花”常盛开个人护理用品分类

　　趋向来看从环球，的医用敷料的需求日渐火急多功用、新材质、高附加值。比于传统伤口敷料高端 伤口敷料相，体且透气性更好可以掌握排泄液，生构造、制止细菌传染的特性具有不粘连伤 口、不毁坏新。通明薄膜敷料、泡沫敷料、藻酸盐敷料等代表产物有水凝胶敷料、水胶体敷 料、。arch 收拾整顿研讨按照 QYRese，0 年202，到达了 58.46 亿美圆环球高端伤口敷料市场范围，到达72.30 亿美圆估计 2027 年将。

　　造高端伤口敷料行业龙头公司经由过程收买隆泰医疗打。敷料 OEM 出口为主的企业隆泰医疗是一家以高端伤口 。沫、 水胶体、硅凝胶、水凝胶、薄膜敷贴及造口等隆泰医疗次要研发、消费及贩卖的产物包罗硅胶泡。以出口内销为主隆泰医疗今朝，完美的贩卖系统和渠道收集已在国际市场成立了较为，等多 个国度和地域产物销往美洲、欧洲，牌商成立了不变的协作干系与浩瀚国际出名医疗东西品。时同，极拓展海内市场隆泰医疗也积，d 贩卖和海内 OEM 消费分为自有品牌 Innome。

　　报酬李健全一家公司实践掌握，构不变股权结。022Q3停止 2，限公司（持股比例 68.1%）妥当医疗控股股东 为妥当团体有。子、儿子 100% 控股妥当团体由李健全及其妻，公司实践掌握人故李健全一家为，构不变股权结。

　　司消耗板块中线上渠道支出 占消耗板块总营收 61.75%4.4 消耗板块线上为主 线 年公司消耗板块以线 年公，以门店为主线下渠道。

　　富产物线打造行业龙头妥当医疗经由过程收买丰。刺类、医用 敷料类为主低值医用耗材以打针穿，量相对较低产物手艺含，业数目多行业内企，对单一产物相，停止低价同质化合作多在 低端市场内。道是 海内低值医用耗材企业破局的枢纽扩展产物线规划、增强研发、开辟贩卖渠。在 2021 年有收买振德医疗、奥美医疗均，期暂无近 。疗持续收买三家企业2022 年妥当医，胶成品、 高端伤口敷料别离规划穿刺类产物、乳，更加片面收买规划。中其，料开展迅猛高端伤口敷，长 空间更具有成。

　　以线上渠道为主公司消耗板块，用户流量宏大的。费品的线上贩卖支出占比一度超越60%2020 年以来妥当医疗安康糊口 消，跃用户数目超越2 万自建线上平台月均活，过 19 万注册用户超。费板块线 亿元2021 年消，支出 63%占消耗板 块，%线。道完成深度交融公司线上线下渠。序之间的流量融 合和贩卖互通公司买通线下门店与线上小程，上渠道满意后续消耗需求使线下消耗者可经由过程线，进一步得到产物信息和效劳体验线上消耗者可 经由过程线下渠道。

　　头职位绝对龙，位到场订定柔巾国度尺度全棉时期作为第一同草单。自立研发才能的企业较少因为棉柔巾 行业具有，牌消费多为贴，牌浩瀚故虽品，中 度较高但行业集。售额占比到达 50.8%2020 年全棉时期销，龙头职位具有绝对； Babycare第二市占 率企业是，0.6%占比2；为安慕斯第三位，比 6.4%市场份额占。柔巾创始一个新品类公司首 创的纯棉，草拟单元到场订定柔巾国度尺度2021 年全棉时期作为第一。棉水刺无纺布手艺劣势脱颖而出全棉时期依托其先辈共同的全，性价比的长处占有更多市场其产 品以柔韧不掉絮、高。

　　决计划的手术包组合标的目的开展手术感控产物向供给团体解。单个产物比拟于，市场范围将呈快速增加趋向定制化手术组合包产物的。 机构的统计按照 CMI，2026 年增加至 213.47 亿美圆环球定制化手术组合包市场范围估计将于 ，率为 10.2%年均 复合增加。中其，将上升至 15.04 亿 美圆我国定制化手术组合包范围估计，率 12.2%年均复合增加，非常宽广市场远景。

　　牌为“妥当医疗”公司医疗板块品，牌“全棉时期”消耗板块主品。敷料的手艺劣势浸透到消耗品范畴2009 年公司将 消费医用，消耗品的研发贩卖投入无纺、有纺，棉时期”创始“全，环保的消耗趋向引领寻求温馨。”品牌 持续深耕消耗范畴2019年推出“津梁糊口，起步阶段尚处于。桂林乳胶和隆泰医疗进一步深耕医疗范畴2022 年公司收买湖南安然医械、。

　　用品供需逐步均衡2021 年防疫，品支出降落而有所降落公司总营收随防疫用。洁产物、部门无纺消耗品外除 传染防疫用品、消毒清，整体连结 安稳增加其他种别产物营收，增加最多婴童用品，比增加 146.3%2021 年营收同。

　　次要集合于西欧兴旺国度高端伤口敷料消耗及消费。前目，端伤 口敷料市场北美是最大的高，%的市场份额占据 41，场占比 39%其次是欧洲市，比仅 7%我国市场占。业手艺门坎较高高端伤口敷料行，难以入局小企业，位于欧 美国度目上次要厂商也，ith&Nephew 等中心厂商包罗 3M、Sm，球 47%的份 额前五大厂商约占据全。

　　重营销公司注，重提拔社会影响力医疗范畴产物注。比企业中三家可，营业占比最高公司消耗 品，贩卖用度率也最高公司总贩卖用度及。受邀到场央视《对话》栏目、凤凰网《首席访谈》栏目等2022 年公司品牌建立及 市场营销方法次要有：，业为社会缔造代价的品牌故事报告妥当医疗作为 民族企。》与出名演员刘敏涛结合《中国妇女报，妈妈》公益主题片公布《我的斜杠。跨界方面在品牌，丛林停止异业协作和卡姿兰、元气，” 和交际媒体平台的存眷度扩展妥当医疗在“Z 世代。锁方面药店连， 场“Winner 考生加油 站”线下举动高考之际结合天下药店在各地睁开超越 70。学术范畴在专业，办关爱白衣天使公益举动在 5·12 护士节举，0 余 家病院笼盖天下 5，头部病院的交换协作进一步增强与海内。 端用户针对 C，戴好口罩停止了“，题电梯告白投放就妥当了”主，过 2900 万人重点都会 暴光量超。妥当学院伤口培训基地”与出名病院结合成立“，伤口照顾护士程度提拔医护职员。

　　口照顾护士产物、干净消毒产物三大类产物公司在医疗范畴有传染防护产物、伤。护品包罗口罩其 中传染防，护服防，离衣隔，套手，套脚，包、手术衣等手术室传染防护产物帽子等疾控防护品和手 术组合；包扎照顾护士产物和硅胶类敷料、藻酸盐敷料等高端伤口护 理敷料产物伤口照顾护士产物包罗纱布片、无纺布片、 绷带、换药包等传统伤口；片、棉球、酒精棉片、消毒液等消毒干净产物次要包罗棉签、棉。

　　策多元科学薪酬鼓励政，表现增加自信心股权鼓励政策。期鼓励、持久鼓励、非物资鼓励等多元化科学 的薪酬分派机制公司根据岗亭代价、事情 妙技、工功课绩成立短时间鼓励、中。司股权鼓励方案分两期解禁2020 年底宣布的公，2022 年两个管帐年度查核年度为 2021-。收为 80.37 亿元公司 2021 年度营，亿元的 触发值低于 100 ，制性股票 291.65 万股公司拟取消第一个归属期的限。年功绩 预报下限按照 2022 ，个归属期查核目的公司可到达第二。

　　来营收不变增加日用消耗品多年，收占比赶超医疗范畴在 2016 年营， 51.9%占比总营 收，产物占比徒增影响外除疫情时期传染防护，比稳步增 加消耗品营收占，不变上涨毛利率， 21.18%2021年达，合增加率达 47.8%2013-2021年复。

　　纺布节能省时全棉水刺无，本钱减低。叫纯棉水刺无纺布全棉水刺无纺布也，是用自然纤维纯棉全 棉水刺无纺布，棉、松棉经由过程开， 牵伸机将纯棉收拾整顿成网后操纵尖端梳理机和铺网机及，密度浩瀚的针状水柱操纵加压后构成的大，成棉纤维缠结成布颠末水刺 机促。用 5 分钟工夫从原棉到成布仅，了纺 纱、织布环节比传统织造布省出，了工时收缩，耗、野生和装备大批节省了能，环保低碳，减 排节能，30%阁下低落本钱 ，历程度的成布手艺其工艺具有天下先。恒州博智）数据按照 QYR（，贩卖额到达了727.55 百万美圆2021 年环球全棉水刺无纺布市场。

　　比力同业，利数目多公司专，用率较高研发费。21 年底停止 20，疗具有专利项目数目最多三家可比公司中 妥当医， 518 项、 表面设想专利 301 项境内具有创造专利 45 项、适用新型专利。三家企业中最多公司研发用度为，用达 2.98 亿元2021 年研发费，复合增加率达 27.5%2017-2021 年，用率不断处于 三家中最高程度2019 年起公司的研发费，发用度率为 4.89%22Q3 妥当医疗研。

　　伤口敷料相干产物公司正视研发高端。级吸水垫、疤痕贴等具有代表性的高端敷料产物公司现已推出硅胶泡沫敷料、水胶体敷料、 超，伤、创伤等慢性伤口愈合场景次要使用于糖尿病、大面积烧。年 1 月2022 ，面积近 1.5 万平方米的产业用地公司拍得位于龙华区观澜街道、 用地，控防 护产物的科研立异与财产化消费用于医用生物、高端医用敷料、医疗感。

　　全资消费子公司公司旗下有七个，链完好财产，充沛产能。的次要消费基地宜昌妥当是坯布；产传染防护产物崇阳妥当次要生，防护服、 各种棉球、棉片包罗一次性手术组合包、；、消毒、美妆、照顾护士四大类 别产物嘉鱼妥当消费以全棉为基材的干净；产纱布类产物荆门妥当生，有纺打扮等包罗纱布类；无纺布、棉柔巾、卫生巾和口罩黄冈妥当次要消费 全棉水刺；、棉柔 巾、医用敷料等产物天门妥当消费全棉水刺无纺布；无纺布和全棉时期产物武汉妥当消费全棉水刺。

　　高毛利产物卫生巾：，司 22H1、Q3 报 告相干数据思索到品牌效应及高生长空间、和公，速别离为 25%/24.5%/24%假定 2022-2024 年支出增。利率有降落趋向因为此前毛 ，率别离为 64%/64.5%/65%我们估计 2022-2024 年毛利。

　　年来及 2022 三季报中的的财政表示5. 红利猜测按照妥当医疗主营产物历，别做出营收增速及毛利率的假定我们对妥当医疗主 营产物分，测逻辑以下中心产物预：

　　品市场高速开展中国成人失禁用。于女性卫生 巾和婴儿纸尿裤市场因为中国成人失禁用品团体开展晚，导入期尚处于，速开展阶段故尚处于高。市场范围达 75.1 亿元2021 年景人失禁 用品，长 20.7%较上年同比增，率 24.6%近五年复合增加。市场行业集合度较低中国成人失禁用品。业研讨院数据按照华经产，人失禁用品数目为 460 个北美失禁患 者人均每一年利用成，351 个西欧为 ， 62 个亚洲仅为，场浸透率有较大提拔空间结 合亚洲生齿密度看市。将来市场宽广成人失禁产物，品的 CR5 数据比拟且 与美国成人失禁用，仅为美国的 1/3中国 CR5 数据， 度较低市场集合，间宽广开展空。

　　流量开展重视私域。站、APP 和小法式私域平台公司已成立起全棉时期官方网。 年第三季度末停止 2022，约 4200 万全棉时期全域会员，1900 万（门店超 800 万此中私域平台注册会员 数目超 ， 1000 万）官网和小法式超，其 中加盟店 27 家）门店总数 339 家（，开 34 家门店较客岁年末合计新。

　　品市场达千亿范围海内吸取性卫生用，步增加连续稳。用品、婴儿卫生用品与成人失禁用品吸取性卫生用品次要包罗 女性卫生。模整 体显现稳步增加态势海内吸取性卫生用品市场规。用品范围达 1745.8 亿2021 年中国吸取性卫生，达 4%同比增速， CAGR 为 4.97%2017-2021 年间，定增加趋向市场呈稳。构造看从市场，生用品高达 57%2021 年女性卫，达 39%婴儿纸尿裤，品到达 4%成人失禁用，构相对不变市 场结。

　　司中心产物棉柔巾：公，和公 司 22H1、Q3 陈述相干数据思索到行业浸透率高速开展、龙头企业劣势、，入增速别离为 8%/8%/5%假定 2022-2024 年收。利率提拔 1 个百分点因为 22 前三季度毛，别离为 49.5%/50%/50.5%我们估计 2022-2024 年毛利率。

　　年疫情影响2020 ，接采购的占比力大各渠道向公司直，较高价钱，58%跳涨到 54.05%医疗板块毛 利率从 4.，1080%同比增加 ，均衡 回落至 18.63%2021 年随防疫用品供需。

　　程度、和公司 22H1、Q3 陈述相干数据成人衣饰：思索到品牌效应及毛利率高于行业均匀，增速别离为 30%/25%/20%假定 2022-2024 年支出。利率有降落趋向因为此前毛 ，率别离为 57%/57.5%/58%我们估计 2022-2024 年毛利。

　　纺布作为公司产物次要原质料公司自立研发的全棉水刺无。原质料的无纺布产物同质化严峻海内以涤纶短纤和粘 胶短纤为，争剧烈低价竞，之下比拟，、干净度高、温馨环保的特性全棉无纺 布具有不容易致敏，妆、照顾护士等领 域可以使用于医用、美，产物附加值有较高的，、纤维成网不服均但因原棉含杂质多，难度 大消费手艺。产全棉水刺无纺布公司自立研发作，洁节能工艺简，碳达 峰的政策导向契合国度碳中和、。服、手术衣等传染防护产 品的化纤面料公司用全棉水刺无纺布替换口罩、防护，时更透气、温馨和环保到达传染防控尺度的同。

　　范围连续增加婴童衣饰市场。婴财产链研讨 及投资代价阐发陈述》显现按照艾媒征询公布的《2021 年中国母，市场范围已超越 402020 年海内母婴, 亿元000，年市场范围将增至 75估计 到 2024 , 亿元460。中其，年婴童衣饰行业 范围稳步增加我国 2015-2020 ， 18.24%年复合增加率为。0 年202，模为 3235 亿元我国婴幼儿打扮市场规，速 9%同比增，范围为 4225 亿元猜测 2023 年市场。 后逐步进入母婴消耗市场跟着 90 后及 00，为母婴行业带来了新 的开展机缘其消耗看法及育儿气势派头的变革也，宁静性和精密化标的目的开展母婴市场向高质量、高。

　　产物低落穿插传染风险一次性手术传染掌握。利用型产物相较于反复，的穿插传染风险（Coherent 机构陈述）一次性 手术传染掌握产物可以明显低落 60%，、温馨度较高、吸水性较强且脱絮率低、更具便当性。年 1 月2017 ，业“十三五”开展 指点定见》鞭策将一次性医用纺织品归入医保目次产业和信 息化部、国度开展和变革委员会结合公布《财产用纺织操行，用纺 织品使用比例进一步进步一次性医，掌握产物市场进一步扩展将增进一次性手术室传染。

　　品品格好公司产，际天分获得国。产物方面在防护，、防护服、手术衣、断绝衣化纤面料公司用全棉水刺无纺布替换 口罩，尺度又更 透气、温馨和环保立异型产物既到达传染防控。5 和 Type6 的 CE 认证防护服产物经由过程了欧盟的 Type。和防护服品格好、诺言高公司 的 N95 口罩，部定点储蓄单元是当局防控批示，、南京等地疫情的次要物质供给厂家也是今 年以来发作的广州、深圳。外此，遭到市场普遍承认因公司产 品格量，浩瀚活动员佩带公司防 护产物东京奥运会及北京冬奥会时期。刺激动员医疗板块营收跳涨疾控防护用品支出受疫情。疫情发作以来2020 年，品支出大幅上升疾 控防护用，务总支出 81%占比医疗板块业，支出同比增加 631%拉动全部医疗板块业 务。护品支出较 2020 降落虽然 2021 年疾控防，前的 2019 年增长 230%但仍拉动整 个板块营业支出较疫情。

　　00%全棉芯专利全棉时期初创 1，棉来替代木浆芯体创始性天时用全，层、隔边、护翼均为全棉的卫生巾奈丝公主 也是市情上唯逐个家表，光增白剂且不含荧。接纳环球优良棉花次要原质料棉花均，头的宁静性包管产物源。料的消费车间停止办理消费车间均参照医用敷，染菌及各 类净化源可以严厉掌握初始污。的质量管控经由过程医疗级，保性等方面具有保证在产物宁静性、环。

　　环保宣扬，知度和忠实度提拔消耗者感。连续深化与消 费者的相同全棉时期在品牌建立方面，造、线下巡展及公布会等情势经由过程代言人、原创优良内容打，的环保、可连续开展等多重劣势连续 向消耗者转达“棉”具有，的 感知度和忠实度提拔消耗者对品牌。

　　医疗医用敷料出口范围稳居行业前三毛利率高 公司和奥美医疗、振德。上世纪九十年月出口医用敷料发迹公司和奥美医疗、 振德医疗同为，厂商 供给 OEM 营业为国际出名医疗东西品牌，模稳居行业前三医用敷料出口规，范畴具有可比 性三家在医疗营业。

　　棉无纺布给其他企业妥当医疗也供货全。0%优良自然原棉 为质料公司的全棉无纺布以 10，刺手艺停止消费以本人研发的水，消费产物不只自用，、卫生纸的恒安国际团体有限公司）还贩卖给其他企 业（如主营卫生巾，布质料在行业中的抢先劣势进一步稳固公司全棉无纺 ，无纺布行业的红利才能提拔公司在全棉水刺。

　　及公司 22H1、Q3 陈述相干数据婴童衣饰：思索到高品格品牌劣势、以，增速别离为 20%/20%/15%假定 2022-2024 年支出。率有降落趋向因为此前毛利，利率别离为 54%/54.5%/55%我 们估计 2022-2024 年毛。

　　消费办理系统公司具有高效，用率达 80.2%医用耗材均匀产能利。化、可视化、主动化、实时化公司消费办理 系统完成尺度，柔耳口罩装备公司开辟的，的无人化口罩废品消费真正实 现了高速装备；、洞 巾等产物开端完成装备替代身工棉签、棉球、棉片、化装棉、组合包，供给了强有力撑持为快速的消费供给。

　　对公道价钱得到消耗者承认全棉时期凭仗优良面料和相。安康、环保”的糊口理念全棉时期提倡“温馨、 ，阔别化学品刺激以棉替换化纤、，制 品民族品牌已成为高质量棉。消耗者反应按照搜狐网，特性在于其全棉材 质全棉时期婴儿衣饰次要，的宁静性和温馨性这确保了婴儿衣饰，加 敏感的怙恃而言有较大吸收力关于对立菌、温馨、亲肤等属性更。时同，格较为公道全棉时期价， 其相对高价钱其高品格支持了，费者普遍承认因此遭到消。饰支出正增加疫情期婴童服。

　　上线下渠道深度交融公司消耗板块完成线。平台、全棉时期官方网站、APP 和小法式公司消耗板块的线上渠道包罗第三方 电商，交际类新 批发平台协作和与抖音、小红书等。连锁门店和商超贩卖线下渠道包罗直营。

　　链形式下全财产，品的高低流环节公司买通了产，全棉水刺无纺布均为公司自立消费棉柔巾、卫生巾的次要原材 料。环节集合鄙人游而恒安国际消费，料无纺布根本没有自产消费 卫生巾所用原材，无纺布消费商采 购需向妥当医疗及其他。

　　耗材飞速开展海内低值医用，步上升占比稳。2021 年2015-，年复合增速达 19.48%海内低值医用耗材 市场范围，环球增速远高于。海内医用耗材市场范围逐年稳步上升海内低值医用耗材市场范围占 比，占比 43.13%估计 2022 年，值医用耗材市场范围且将来估计 逾越高。代防疫物质高需求 的连续存在跟着我国生齿老龄化和后疫情时，场将连结不变增加低值医用耗材市。M 研讨阐发按照 IB，耗材市场范围将到达 2213 亿元估计到 2025 年我国低值医用。

　　面来看地域层，去几年变革较快中国市场在过，345.30 百万 美圆2021 年市场范围为 ，47.46%约占环球的 ， 464.29 百万美圆估计 2028 年将到达，到达 50.82%届时环球占 比将。

　　市场范围不变增加我国女性卫生用品，中度低行业集，争鼓励市场竞。508 亿元增加至 2021 年的 633 亿元中国女性 卫生用品市场范围由 2016 年的 ，率达 4.5%复合年均增 长，增速达 3.3%2021 年同比。格式来看从合作，三品牌为苏菲、七度空间、护舒宝2020 年卫生巾市场份 额前，70%、10.80%、 6%市场份额占比别离为 12.，5 为 34.8%卫生巾市场 CR，中度较低市场集，剧烈合作，公主有较大生长空间全棉时期旗下奈丝 。

　　及毛利率不变增加日用消耗品营收，疫情时期跳涨传染防护品。受疫情影 响2020 年，收及毛利率大幅增加公司传染防护用品营，年有所规复2021 。

　　以直营为主线下门店，步增加店效稳。 年第三季度末停止 2022，（此中加盟店 27 家）门店总数 339 家 ，开 34 家门店较客岁年末合计新。均 店效增长 25.44%2021 年底直营门店平，2 个月和受疫 情影响招致线下门店客流大幅的影响解除 2020 年开业的门店在客岁同期运营不敷 1， 24 个月以上的门店后均匀店效同比增加 14.97%口径调解为停止 2021 年 12 月 31 日开业。

　　业集合度较低我国童装行。的合作企业浩瀚我国童装行业中，相对较低集合度。研讨院数据据华经财产，国度比拟和西欧，业 CR5 仅 12.6%2020 年我国婴童衣饰行，）、美国（30%）及日本（27%）远低于德国（38%）、法国（38%。业研讨院数据据前 瞻产，第一的巴拉巴拉仅占 7.5%2020年我国童装行业市占率，市场高度分离我国 童装。

　　下渠道支出占医疗 板块总营收 83%公司医疗板块以线 年公司医疗板块中线，%线。马逊、唯品会等支流第三方 B2C 平台医疗板块线上渠道包罗天猫、京东、 亚，售和境外 OEM 代工营业线下包罗境表里自有品牌销。

　　用品需求仍在短时间内防疫，催化下提拔的品牌影响力持久看好龙头企业在疫情。方面的防疫政策铺开虽然海内涵出行等，疫认识还在但人们的防，活中必不成少的消耗品口罩短时间内仍 是生。防疫政策上铺开的国度且参考国际上优先在，仍重复疫情 ，每轮疫情的变革颠簸口罩需求也会跟跟着。情下疫， 品消费量被激起海内企业的防护，口外洋大批出，营业占比提拔国际，企业的 出口转内销同时也增进了部门，牌影响力提拔了品。来看持久，质 防护品而提拔了品牌影响力疫情时期龙头企业受益于自家优，户及其他类产物的营销有助于拓展国表里客。

　　场浸透率无望连续提拔海内成人失禁用品市。0 年202， 均消耗额 4.3 美圆我国白叟成人失禁用品人，9.1 美圆日自己均 6，.4 美圆美国 68，家差异甚 远我国较兴旺国。前目，品浸透率为 4%我国成人失禁用，程度 12%低于环球均匀，率80%日本浸透，率 65%美国浸透，率 58%西欧浸透，透率上升空间巨 大我国成人失禁用品渗。安排支出增长和卫生 和安康认识加强等多重身分跟着人均预期寿命增加、老年生齿数目增长、人都可，品市场将快速生长中国成人失禁用。

　　美浸透率参考北，有 3 倍生长空间我国一次性手术包。术次数多北美手，术包消耗地域之一其是全 球最大手， 33.67%销量占环球的。的浸透率很高同时手术包，8-90%到达了 8，大的提拔空间我国较之有很。经济程度提拔跟着老龄化及，人次不竭增加我国 手术，操行业细分市场需求及 开辟时机研讨陈述》显现按照《2021-2026 年中国手术感控产，浸透率计较若按照北美， 仍有近 3 倍增加空间我国一次性手术包市场范围。海内次要的组合包厂商妥当医疗、振德医疗是。产方面在生，消费企业大都位于外洋今朝一次性手术包 ， Health、3M、BD 等次要厂商有 Cardinal，妥当医疗和振德医疗海内厂商主 如果，管理手术有特地的手术包两家均针对差别的医疗。

　　续增大需求持，空间大浸透率，续生长单价持。环保性、不容易 致敏纯棉柔巾因其更具，品、毛巾的替换可构成对传统纸，率不竭进步市场浸透，研 究院数据按照华经财产，7%上涨至 2019 年的 6.8%棉柔巾浸透率从 2017 年的 0.，大 空间但仍有较。产服从、环保等劣势基于产物属性、生，频次高的人群更情愿为高质量支出高价钱婴儿、产妇、敏感肌肤者和美妆 护肤，需求量快速增加因而棉柔巾市场。业研讨院数据按照前瞻产，场需求量仅为 2.4 亿张2013 年我国棉柔巾市，市场需求量为 325 亿张2020 年 中国棉柔巾，39.72%同比上涨 ，为 101.62%年均复合增加速率，增加阶段处于高速。同时与此，棉柔巾市场均价不变 上涨2016-2020年海内，0.182 元/张2020 年均价 。

　　户不变境外客，笼盖环球营销收集。持长达十余年 的不变协作干系公司与部额外洋不变客户已保。笼盖环球的营销收集公司医疗板块已构建， 70 余个国度和地域医用敷料贩卖至全 球。港地域在香，全港局部公立和大 部门私立病院“winner”品牌产物已笼盖。

　　时期”两大主品牌完成医疗 及消耗板块协同开展的医疗大安康龙头企业公司是经由过程“winner 妥当医疗”与“Purcotton 全棉。厚的手艺积聚公司凭仗丰， 为中心以“棉”，财产鸿沟不竭拓展，理、母婴护 理、家纺衣饰等多个范畴营业笼盖医疗卫生、小我私家照顾护士、家庭护，系统和财产链 的医疗大安康龙头企业是具有从研发、消费到贩卖的完好消费。

　　布景、全棉理念、品格基因”为中心 合作力民族高品格消耗品牌“全棉时期”以“医疗。和有纺消耗品两个产物大类全棉时期旗下有没有纺消耗品。、和棉签、化装棉、一次性内裤等其他无纺用品此中无纺消耗 品包罗棉柔巾、卫生巾、湿巾；和床上用品、卫浴用品（毛巾） 等其他有纺用品有纺消耗品包罗成人衣饰、婴童衣饰、婴童用品。

　　年人设想的处理失禁成绩成人失禁用品是指为成，理度 的吸取性卫生用品能有用低落成人失禁后护。等产物都属于成人失禁用 品范围成人拉拉裤、成人纸尿片、照顾护士垫。人群笼盖年齿段广成人失禁用品消耗，要目的消耗群体老年失禁者为主。术后、动作未便的失禁者消耗群体为持久卧床、，特别状况 没法如厕者产褥期和经期女性及，次要目的消耗群体此中老年失禁者为。趋向减轻老龄化，品需求增加成人失禁用。口构造来看从我国人，行数 据据天下银，以上生齿占比 13.15%2021 年我国 65 岁。口占总生齿比 重连续上升我国 65 岁及以上人，进一步扩展将来估计。一步老龄化跟着生齿进， 需求进一步扩展成人失禁用品市场。

　　的全棉水刺无纺布手艺妥当医疗依托自立研发，为次要原质料以优良棉花，款改革性消耗品开 收回了多，、附加值相对较高产物立异性较强，一样平常利用的纸巾所能替换如公司全棉柔 巾非其他，有必然议价才能因而公司产物具。

　　用耗材起步公司代工医，棉水刺无纺布自立研发全，消耗范畴顺势切入。消费到间接对外出口全财产链的医用 耗材企业之一公司是 海内最早成立从棉花采购到医用纱布研发、。代工医用敷料发迹公司为外洋品牌，产系统及 财产链逐渐成立完好的生，经历和高尺度风俗积聚了丰硕的手艺，nner 妥当医疗”并创建自立品牌“wi。索开辟海内市场并切入消耗范畴公司的高品格产物逐步胜利探，庭照顾护士、母婴照顾护士、家纺 衣饰等多范畴的棉类成品的研发、消费和贩卖营业从单一的纱 布类医用敷料消费扩大到笼盖医疗卫生、小我私家照顾护士、家。

　　收占比高棉柔巾营，纺消耗品中占比力高婴童衣饰及用品在有。块营收最高且连结增加棉柔巾营收占消 费板，年复合增加率达 6%2017-2021 ，达 9.63 亿元2021 年营收，总营收 24%占比消耗板块。二大的是婴童衣饰及用 品2021 年营收占比第，收 21.48%占比消耗板块总营。品营收积年来连续上 涨卫生巾、成人衣饰两类产，步增长占比稳。

　　次要深耕于低值医用耗材市场生长空间大 公司在医疗范畴。用耗材和 低值医用耗材医用耗材可分为高值医，医用专科医治用质料高值医用耗材次要是，枢纽、其他脏器参与替换等医用质料如心脏参与、外周血 管参与、野生。敷料类（2020 年占比 25%）、医用 高份子质料类、医技耗材类、医用消毒类低值医用耗材次要包罗打针 穿刺类（2020 年占比 28%）、医用卫生质料及， 料类、医用消毒类、手术室耗材类等妥当医疗次要触及医用卫生质料及敷。

　　、和公司 22H1、Q3 陈述相 关数据伤口与包扎照顾护士产物：思索到公司研发立异才能，增速别离为 15%/10%/5%假定 2022-2024 年支出。率有 降落趋向因为此前毛利，率别离为 35%/35.5%/36%我们估计 2022-2024 年毛利。

　　量的增加及对传染掌握步伐的增强开展空间极大 因为外科伎俩术，市场呈 连续增加态势手术室传染掌握产物。 机构的统计按照 CMI，于 2026 年到达 36.88 亿美圆手术室传染掌握产物海内市场范围估计将 ，率 4.9%年均复合增加。